不锈钢复合管行业简评报告，三季度行业回顾:供需紧平衡下钢价维持高位，与原料价格剪刀差扩大。三季度螺纹全国均价为4357元/吨，环比二季度上涨9.03%、同比去年同期上涨9.00%，各品种钢价均有所上行。一方面由于三季度下游房地产、基建为开工旺季（7、8月房地产新开工面积累计同比分别为14.4%、15.9%，创全年新高），需求不差;而供给端由于环保限产压制，产量（7、8月份日均粗钢产量分别为262.1万吨、259.1万吨）、开工率比上一季度均有所下行。不锈钢复合管供需紧平衡状态反映至库存，表现为三季度社会库存一直低位震荡，在1000万吨（历史低位）左右徘徊;反映至价格，表现为需求驱动、供给压制下的钢价上行。原料端三季度铁矿石价格在震荡中小幅上行（三季度均价环比二季度上涨2.29%），但幅度小于钢价上行幅度，因此整体来看钢价-原料价差有所扩大，螺矿比处于9以上的较高值。